Investidor Descoletizado

A venda da fração detida pelo FII TGAR11 na Viel Participações está avaliada em R$ 302 milhões, revela relatório gerencial do fundo publicado nesta quarta-feira (1). A negociação foi divulgada no último dia 15, mas o valor da transação ainda não havia sido informado.

De acordo com cálculos dos gestores, o número representa um montante 50% acima do valor patrimonial do ativo, uma espécie de preço justo. Um adicional de R$ 15 milhões ainda pode ser acrescido no negócio conforme condições estabelecidas no contrato.

A Viel detém o controle de duas importantes desenvolvedoras de projetos urbanos no Brasil, a Cipasa Urbanismo e a Nova Colorado. O portfólio da empresa é composto por 66 loteamentos residenciais, distribuídos em 47 cidades e 14 estados.

Ainda de acordo com a equipe de gestão do fundo, a venda representou uma taxa interna de retorno (TIR) de 15,58%. Na prática, o fundo embolsa pelo menos R$ 90,4 milhões de lucro.

“Esse movimento estratégico demonstra a capacidade da gestão em capturar oportunidades e reforça, de forma concreta, a relevância da gestão ativa na geração de valor e na maximização dos retornos entregues aos investidores”, explica o fato relevante divulgado pelos gestores do TGAR11.

Aumento de dividendos?

Para os que esperam dividendos turbinados por causa do ganho de capital com a venda da participação do fundo na Viel, a notícia não é das mais animadoras – pelo menos no curto prazo. Segundo a carteira, a conclusão do negócio não altera a expectativa de distribuição de rendimentos nos próximos meses.

“Conforme já divulgado, a gestão está adotando uma postura mais conservadora na distribuição de lucros da carteira de participações societárias (equity) voltada ao desenvolvimento imobiliário, mantendo uma abordagem prudente e alinhada ao atual cenário econômico”, destaca o relatório divulgado hoje. “Por fim, à medida que os recursos da venda forem sendo recebidos pelo fundo, a intenção é direcioná-los, prioritariamente, para operações de crédito”, complementa o texto.

O cronograma de recebimento das parcelas da venda prevê:

• R$ 10 milhões a título de parcela inicial, já recebida pelo Fundo;
• R$ 45 milhões a serem pagos quando da assinatura do Contrato Definitivo, ou em até 60 dias contados a partir da data de assinatura da Promessa, o que ocorrer por último;
• R$ 10 milhões a serem pagos em 4 parcelas mensais, iguais e sucessivas, sendo a primeira em 30 dias contados a partir da data de pagamento da segunda parcela;
• R$ 237,52 milhões restantes, acrescidos do bônus, a serem pagos a partir de abril de 2026, em até 24 meses

O time de gestão acrescenta que a decisão referente à distribuição de dividendos está alinhada tanto à leitura do cenário macroeconômico atual – taxa elevada de juros, por exemplo – quanto à estratégia de otimização do portfólio.